Дерево реальных опционов.


Не можете найти то что вам нужно?

РЕАЛЬНЫЕ ОПЦИОНЫ И ПРОДАЖА ЭКСКЛЮЗИВНОЙ ЛИЦЕНЗИИ НА ПРИМЕРЕ ПРОЕКТА В ОТРАСЛИ БИОТЕХНОЛОГИИ

Попробуйте наш сервис подбора литературы. Вместе с тем, эти модели не содержат параметров, оценивающих потребительские предпочтения индивидуального потребителя. Такого рода модель, в отношении мебельной продукции, представлена на рис.

дерево реальных опционов авто бинарные опционы с минимальным депозитом

Формализация представленных выше этапов стратегического планирования и управления производством мебельной продукции дерево реальных опционов последующим худшие и лучшие бинарные опционы экономико-статистических приемов и методов позволяет оптимизировать процесс выбора стратегии развития фирмы.

Конечно, в отрасли наблюдаются инвестиционные процессы, но степень их воздействия на общее положение дел не может определять дальнейшее развитие лесного сектора.

Recommendations

Вместе с тем, вопрос привлечения в отрасль стратегических инвестиций все еще носит актуальный характер. Только те инвестиции могут считаться стратегическими, которые могли бы способствовать созданию предпосылок для роста производства и повышению конкурентоспособности продукции ЛПК.

А это прежде всего долгосрочные и капиталоемкие вложения в производство и инфраструктуру ЛПК. Проблема заключается в том, что, выбирая объект вложений, инвестор ориентируется на стоимость капитала, которая приемлема для дерево реальных опционов, а не для отрасли.

Такой подход приводит к тому, что инвестиции могут привлечь только круп- ные лесопромышленные холдинги и только в тех пределах, которые, по мнению инвестора, дерево реальных опционов наименее рискованными. Лесной сектор - отрасль капиталоемкая.

дерево реальных опционов границы опционов

Это в первую очередь относится к целлюлозно-бумажной промышленности. Сроки окупаемости здесь нередко дерево реальных опционов горизонт планирования.

Реальные опционы: очередной тупик

В таких условиях привлечение крупных инвестиций на длительный срок практически невозможно. Вместе с тем, в мировой практике при оценке крупных инвестиционных проектов используют инструменты, позволяющие определить скорректированную стоимость инвестиций, которая будет определяться дальнейшим ходом проекта.

Эти инструменты получили название реальные опционы.

Реальный опцион - это возможность менеджмента проекта вносить изменение в осуществляемый проект на определенных этапах его жизненного цикла. Менеджеры, располагающие реальными опционами, не должны вести себя инертно, поскольку своими решениями они способны управлять событиями, извлекая прибыль при благоприятном стечении обстоятельств или дерево реальных опционов убытков при неудачном исходе.

Возможность принимать такие решения прибавляет стоимости проекту в том случае, когда ему свойственна неопределенность исхода. Определение стоимости проекта методом дисконтирования будущих потоков наличности не является абсолютным показателем стоимости проекта, так как при таком подходе предполагается, будто проект дальше будет идти уже по инерции.

Метод реальных опционов основан на анализе ожиданий инвестора относительно дальнейшего развития событий по проекту.

Discover the world's research

То есть предполагается, что существует как оптимистический, так и пессимистический варианты развития событий. Именно такой подход позволяет определить скорректированную стоимость инвестиционного проекта с учетом его возможного расширения или полного провала. При этом необходимо отметить, что анализ реальных опционов не подменяет собой метод дисконтированного денежного потока.

Как правило, дисконтированный денежный поток необходим, чтобы оценить актив, лежащий в основе дерево реальных опционов. Даже убыточный леспромхоз, который на первый взгляд кажется безнадежным, в перспективе может обеспечить вполне приемлемую отраслевую рентабельность.

Иными словами, если инвестиционный проект обладает реальными опционами, которые дают возможность инвестировать в новые прибыльные проекты или выйти из убыточного, то его рыночная стоимость будет больше, чем стоимость, определенная традиционным методом. Рассмотрим наглядный пример. По предварительным данным известна следующая информация о проекте: Инициатор дерево реальных опционов не в состоянии самостоятельно привлечь такой объем инвестиций, поэтому он собирается привлечь инвестора на долевой основе.

Обеспечение проекта необходимыми финансовыми ресурсами дерево реальных опционов рамках традиционных методов финансирования не представляется возможным, так как предварительный анализ проекта, основанный на дисконтировании денежных средств, показал его неэффективность. Поэтому инициатор предполагает привлечь необходимый объем инвестиций, дерево реальных опционов реальный опцион ПУТ, то есть дерево реальных опционов на выход из бизнеса своему участнику.

Допустим, прогнозируется два варианта развития событий: Для анализа таких опционов целесообразно применять метод биноминального ценообразования. На первый взгляд, вложение участника в проект кажется невыгодным, вместе с тем это не.

дерево реальных опционов

Нарисуем дерево ценностей для этого примера рис. Год 0-й 1-й Не можете найти то что вам нужно? NPV - тыс. Дерево ценностей 1 для опциона Если ход проекта будет соответствовать оптимистическим ожиданиям, то выход из проекта не будет иметь смысла. Если же реализуется пессимистический сценарий, то участник встанет перед выбором: Очевидно, если оценка приведенной стоимости будущих доходов от проекта окажется меньше ликвидационной стоимости, то опцион выгодно будет исполнить.

То есть, как и в случае обычного опциона: Отсюда цена опциона на отказ от бизнеса будет равна приведенной величине математического ожидания дерево реальных опционов доходов. Проект является выгодным при благоприятном стечении обстоятельств и невыгодным - при неблагоприятном.

дерево реальных опционов

Таким образом, участник проекта имеет возможность в случае пессимистического развития событий продать бизнес по ликвидационной стоимости L: При оптимистическом исходе необходимость такой возможности будет лишена смысла и ее цена будет равна 0.

В неблагоприятном случае эта возможность найдет отражение в получении инвестором дохода: В случае неблагоприятного исхода участник проекта получит среднегодовой денежный поток первого года тыс. Построим бинарное дерево для проекта с опционом рис. Год 0-й 1-й Рис. Бинарное дерево для проекта с опционом Не можете найти то что вам нужно?

дерево реальных опционов

Иными словами, пойти на осуществление проекта и одновременно иметь возможность выйти из него - это все равно, что осуществить комбинированную стратегию одновременной покупки базисного актива и опциона на его продажу.